pSTAKE低市值高流通，BTC质押新合作

今天，我要跟大家分享一下关于pSTAKE与Babylon合作的新动态，特别是他们推出的BTC质押业务。这对pSTAKE来说是个大新闻，可能会带来业务规模的快速增长。让我们一起看看这个合作的详细情况吧！

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基本情况

pSTAKE Finance是一个多链流动性质押项目，2022年初上线，起初主要在BSC链和Cosmos生态中提供流动性代币质押服务，目前TVL约为700万美元。最近，他们与BTC质押项目Babylon合作，推出了BTC质押业务。项目代币的90%以上已经进入流通，市值约为5700万美元。

团队与融资

创始人来自新加坡，毕业于南洋理工大学。项目在2021年11月获得了天使轮融资，总额1000万美元，投资方包括Galaxy Digital和Coinbase Venture等，融资价格为每枚代币0.1美元，机构获得了1亿枚代币，占总量的20%。随后在2021年12月通过coinlist进行了公募，募集资金1000万美元，代币价格为0.4美元，共售出2500万枚代币，占总量的5%。2022年5月，Binance Labs进行了战略轮投资，虽然具体金额和估值未披露，但从融资价格来看，目前二级市场价格接近种子轮价格，低于公募轮价格。

受限于低市值和高FDV的代币发行模式，Binance在2024年5月推出了币安上币项目公开招募计划，旨在支持具有良好基本面、健康社区基础和可持续商业模式的中小型加密货币项目。pSTAKE作为币安在熊市中投资的低市值、高流通代币，有望入选该计划。

代币经济学

总量5亿枚代币，2022年2月上线，超过93.6%的代币已经进入流通。未释放的部分归属于团队，按照计划，团队锁仓18个月，此后在18个月内线性释放，共需36个月才能完全释放完毕，预计将在2025年2月全部释放完毕。

近期合作

最近，pSTAKE在业务上有所突破，重点转向了BTC再质押，与BTC质押协议Babylon达成合作。这项合作瞄准了当前的热点叙事，有望为项目带来大规模、持续的TVL增长。

Babylon是由斯坦福大学David Tse教授创立的比特币质押协议，获得了包括Paradigm、Hashkey、Binance Labs、Polychain、IDG等一线加密投资机构共计9600万美元的投资。Babylon类似于以太坊中的Eigenlayer，目前处于测试网阶段，预计主网上线后，TVL将快速增长。

围绕Babylon，将出现一系列合作协议，这些协议的业务规模会随之增长，同时也会形成竞争关系。目前，已有多个协议宣布与Babylon在BTC质押方面合作，包括BTC二层B²Network、Merlin，ZK驱动的BTC执行层Chakra、AI再质押协议Mind Network等。

pSTAKE的流动性质押方案将允许用户将BTC存入pSTAKE，获得相应的流动性质押代币，并参与链上其他DeFi项目赚取收益。Babylon主网上线后，存入pSTAKE的BTC也将被质押到Babylon协议中，进一步获得收益。

币安对pSTAKE的最新业务发展方向也给予了反馈。Binance Research在5月19日的每周市场亮点总结中提到了这一变化。

估值对比

以下是在币安上线的以太坊再质押协议的估值情况。影响估值的因素包括叙事热度、业务数据、流动性溢价（是否上线币安）、融资估值、赛道竞争优势地位等。pSTAKE的当前估值与之前的机构融资估值相差不大，整体较为低估。作为参考，这里简要对比了以太坊质押代币的相关估值。不过需要注意的是，pSTAKE的实际TVL较小，与以太坊再质押项目相比差距明显。

在不同的市值假设下，pSTAKE的价格变化以及FDV变动如下：

结论

1. pSTAKE当前市值较低，代币基本全流通。自2022年2月上线以来，经历了整个熊市的下跌，洗盘充分，目前市场价格接近种子轮私募价格，远低于公募轮价格。2022年获得了币安的投资。

2. 业务增加了热点新叙事。pSTAKE早期业务是BSC和Cosmos生态的流动质押，这两个质押业务并非热点。2024年5月，新增BTC再质押业务，与BTC质押协议Babylon合作。这项合作可能带来业务规模的快速和持续增长。

3. pSTAKE于2022年获得币安的战略投资，低市值+高流通+新叙事：BTC质押重磅协议合作+币安战略投资，有机会成为币安上币项目公开招募计划所选择的项目。

4. 主要风险在于，pSTAKE目前TVL很小，后续将主要依赖Babylon的发展；Babylon还处在测试网阶段，需要一定的等待时间。与此同时，存在多个协议与Babylon进行合作，pSTAKE在BTC再质押赛道中不一定处于优势地位，业务增长数据可能不如预期。