Lighter与Hyperliquid对比分析:永续合约、去中心化交易所、手续费及其他

Hyperliquid是中心化交易所（如币安和Bybit）的链上替代方案，通过其定制区块链和社区运营的保险库提供深度流动性。自2023年起，该平台主导去中心化永续合约市场，以卓越性能和机构级交易工具树立行业标杆。

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Lighter近期在交易量排行榜上强势跃居首位，凭借可验证的匹配引擎和零手续费的优势向领头羊发起挑战。我们的专家对两大平台进行了测试，旨在验证其增长是单纯的空投预期，还是源于平台的真正优势。

Lighter与Hyperliquid的对比概述

Lighter是一款基于以太坊的高性能零知识证明Rollup构建的去中心化交易所，专为永续合约交易者提供机构级速度和可验证匹配引擎。该平台目前在DefiLlama的30天永续合约交易量榜单中位居首位，交易额超过2800亿美元，支持主要资产的交易并提供高达50倍杠杆。

Hyperliquid是一个基于自主原生Layer 1（L1）运行的专业衍生品平台，提供具备亚秒级最终性的全链上 中央限价订单簿（CLOB）。该平台以累计交易量计位居行业首位，近期突破3.5万亿美元大关，专注于提供垂直整合的交易体验，其永续合约市场支持最高40倍杠杆。

下表提供了对两个平台的详细比较：

Lighter与Hyperliquid

对比Lighter与Hyperliquid的永续合约，可见其在去中心化衍生品交易中采用截然不同的技术方案，重点体现在执行速度、可验证匹配机制及多元化保证金结构方面。

Lighter永续合约

轻量级永续合约采用零知识证明汇总架构，确保每笔交易均可在以太坊上验证，同时保持机构级性能与低延迟。

以下列表突出了该交易系统的主要特征：

• 可验证匹配：平台上的每次执行都经过加密验证，确保排序器严格遵循所有预定义规则，绝无偏差。
• 逃生通道：当排序器发生故障时，用户可直接通过以太坊退出持仓，从而为资产安全与系统活性提供完全保障。
• 分级保证金：主流币种（如BTC）最高杠杆可达50倍，而小众资产需满足更严格的保证金要求以维持系统稳定性。
• 订单类型：交易者可使用市价单、限价单及高级TWAP订单，在实现复杂执行策略的同时最大限度降低整体市场影响。
• 订单保证金：匹配引擎在每笔交易后执行实时风险检查，以确保账户保持健康状态并最大化资本效率。
• 零手续费：标准账户享受0%挂单和吃单手续费，为散户和高频交易者提供了理想的交易环境。
• 机构API：通过子账户和私钥提供高速连接，使专业参与者能够集成其现有的算法交易系统。
• 公平标记：资金支付基于溢价计算每小时进行，确保合约价格准确追踪基础现货价格。

Hyperliquid永续合约

Hyperliquid 永续合约运行于原生第一层网络，采用HyperBFT共识机制，支持完全链上订单簿并实现亚秒级最终性。

该平台永续合约生态系统的核心特征包括以下几点：

• HyperCore引擎：该专业组件支持每秒处理超过20万笔订单，提供媲美中心化交易所性能水平的专业交易体验。
• HLP金库：通过社区运营的金库实现流动性民主化，这些金库从整个去中心化协议中的清算和做市活动中获取收益。
• 跨仓保证金：默认模式将保证金在所有持仓头寸间共享，从而最大化资本效率并降低单一仓位强制平仓的风险。
• 标记定价：通过将外部交易所数据与内部订单簿状态相结合，形成可靠的指数，以防止操纵行为并确保公平的清算触发机制。
• 自动去杠杆机制：此项最终保障措施通过对亏损账户强制平仓盈利头寸，有效防止坏账发生，严格维持平台整体偿付能力。
• 保证金层级：杠杆会根据名义头寸价值动态调整，主要资产如BTC最高支持40倍杠杆。
• HYPE 实用性：原生代币通过质押和手续费折扣提供实用价值，深度融入去中心化网络的治理体系。
• Quanto合约：交易采用USDC抵押品进行USDT计价的线性合约，兼具流动性与便捷性的灵活组合。

Lighter与Hyperliquid产品

Lighter与Hyperliquid提供多样化的去中心化金融产品，涵盖从现实世界资产、公共交易池到高性能智能合约执行层的全方位解决方案。

Lighter产品

Lighter通过整合实验性资产与协作式资金池结构，拓展了去中心化交易领域，同时保持以太坊锚定Rollup的安全性。

以下是Lighter平台提供的主要产品：

• 实物资产：当传统全球价格数据源不可用时，交易者可进入黄金或原油等实物资产市场，这些市场将切换至仅限减仓模式。
• 隔离RWA保证金：所有实验性资产市场均采用完全隔离模式运行，以防止价格剧烈波动影响其他账户余额。
• 实验性流动性池：XLP为RWA及预发售市场提供必要流动性，且不涉及核心保险基金的任何风险敞口。
• 自动去杠杆流程：在RWA市场中，破产头寸将直接对交易对手方进行去杠杆操作，以确保系统稳定性，且无需收取传统清算费用。
• 预发售市场：用户可在隔离环境中交易即将发行的代币，该环境采用专为高波动性实验性 交易工具设计的特殊清算流程。
• 公共交易池：参与者可将资金存入管理池，由专业操作员执行策略，并按业绩收取相应费用。
• 现货交易：平台目前设有ETH/USDC现货市场，供希望在不使用永续合约杠杆的情况下进行基础资产兑换的用户使用。
• 积分计划：活跃交易者通过结构化系统，根据自然交易量每周赚取积分，该系统旨在激励用户长期参与平台活动。

Hyperliquid产品

Hyperliquid提供一套垂直整合的金融工具套件，该套件由定制区块链驱动，将先进交易与去中心化基础设施有机融合。

以下产品构成了当前Hyperliquid去中心化金融生态系统：

• HyperCore引擎：这一核心匹配层在链上透明处理所有保证金与订单簿状态，无需依赖链下排序组件。
• HyperEVM平台：开发者可在HyperEVM上构建去中心化应用，通过专用预编译合约直接与深度流动性 交互，并编写系统合约调用。
• 原生现货市场：用户可通过统一订单簿系统无许可地交易各类资产，该系统直接对接链上执行机制。
• HYPE 质押：代币持有者可将资产委托给验证者，以保障网络安全并从协议发行中获取每日奖励。
• 质押账户：原生质押功能支持即时奖励复利，并设有7天结构化解质押期以保障网络长期安全。
• 内置多重签名：通过原生多重签名机制增强安全性，最多可支持10名授权用户共同管理单个安全交易账户。
• 验证者桥：存取操作由验证者集的权益加权签名保障安全，确保跨链资产转移的安全性。

Lighter vs Hyperliquid安全

Lighter通过Nethermind实施的严格外部审计，优先保障可验证的安全性，重点关注Lighter核心及LighterEVM存款桥。这些审计确保零知识证明汇总电路与以太坊锚定智能合约严格遵循预定义的密码学规则运行。

Hyperliquid依托其定制的HyperBFT共识机制，其Arbitrum桥接合约已通过Zellic的专业审计。该平台通过设置未平仓合约上限和预言机防护措施来降低风险，同时持续开展最高奖金达100万美元的漏洞悬赏计划。

两种协议分别实现了不同的保护层：Lighter利用以太坊久经考验的安全机制作为其应急通道，而Hyperliquid则采用去中心化的验证者集。这些不同的架构选择为交易者提供了多重保障，确保在市场波动期间资产安全与系统偿付能力。

Lighter与Hyperliquid手续费对比

Lighter与Hyperliquid采用不同的收费结构和账户等级，在满足专业高频交易需求的同时，也为零售市场参与者提供便捷的交易通道。

Lighter费用

Lighter提供简化的两级账户体系，旨在为零售和机构交易者提供最低延迟和成本。

以下是Lighter费率和账户结构的主要特点：

• 标准账户：此默认设置适用于零售交易者，为所有交易者提供0%挂单费和0%吃单费。
• 高级账户：专业交易者可选择此等级，以获得买方最低150毫秒的执行延迟。
• 高级费用：选择加入的用户需支付极低的0.002%挂单费和0.02%吃单费，以获取高速交易基础设施的使用权。
• 层级切换：若用户当前无活跃持仓交易头寸，可通过API在标准层级与高级层级之间进行切换。
• 切换限制：层级变更每24小时仅限操作一次，且需先完全取消所有未平仓订单。
• 隔离保证金模式：在隔离保证金模式下，费用通常从持仓中扣除，但也可从跨账户余额中提取。
• 交叉保证金交易手续费：在交叉保证金模式下进行的交易手续费，始终直接从用户的可用交叉账户总余额中扣除。
• 子账户同步：所有子账户将自动继承主以太坊L1wallet地址的费率层级和账户类型。

Hyperliquid费用

Hyperliquid采用基于交易量的多层级费用体系，通过降低活跃参与者的成本予以奖励，并根据原生代币质押情况提供独特折扣。

以下要点详细说明了Hyperliquid平台上费用与奖励的管理方式：

• 交易量追踪：费用基于滚动14天加权交易量每日计算，其中现货交易活动按双倍权重计入。
• 基础费率：永续合约的标准入门级费用设定为：挂单0.015%，吃单0.045%。
• 质押折扣：持有原生HYPE代币的用户可通过质押获得最高40%的交易手续费折扣。
• 返利分配：制造商返利在每次交易执行后立即持续支付，并直接存入交易wallet。
• 推荐奖励：系统为前10亿美元交易额提供专项推荐奖励，并对前2500万美元交易额给予折扣优惠。
• 层级统一性：所有平台资产均适用单一费率层级，涵盖永续合约、现货交易对及专业化HIP-3资产。
• 质押关联：交易者可将独立的质押地址与交易地址关联，整合代币余额以获取最高手续费等级优惠。
• 社区资金流向：所有交易手续费均通过HLP金库、保险基金或特定资产部署者回馈至社区。

Lighter与Hyperliquid的监管

Lighter与Hyperliquid均非持牌金融机构，其提供的是去中心化接口而非受监管的托管服务。Lighter明确禁止美国、英国及加拿大全境用户使用，同时禁止朝鲜、俄罗斯等受制裁国家用户使用。

Hyperliquid将美国及加拿大安大略省用户列为严格限制对象，禁止其使用平台界面。该平台作为无许可区块链运行，将合规责任与管辖资格的全部负担完全转嫁给个人交易者。

Lighter是否优于Hyperliquid？

判断Lighter是否优于Hyperliquid取决于具体的交易需求，但Hyperliquid目前拥有更成熟且全面的生态系统。其原生L1架构、庞大的累计交易量以及多元化的产品套件，为专业永续合约交易者提供了高度可靠的交易环境。

Lighter在高频策略的可验证匹配与低延迟执行方面表现卓越，而Hyperliquid凭借其深厚的流动性及HLP金库创造了更优越的市场环境。综上，我们认为Hyperliquid凭借其成熟的规模优势与集成化功能，仍为大多数用户的更优选择。

最后的想法

永续交易者有幸拥有多种优质链上选择，这些选择通过创新和具有竞争力的费用结构不断拓展去中心化金融的边界。

Lighter与Hyperliquid均提供深度流动性、机构级执行速度以及强大的安全框架，确保用户资产在市场波动期间始终受到保护。

交易者最终必须在以太坊锚定的安全性与Lighter的可验证匹配机制之间，或是Hyperliquid提供的垂直整合、高杠杆生态系统之间作出抉择。