高盛建议美股逢跌买入，风险偏好达五年最高

近期美股反弹势头凌厉，指数已快速回升至历史高位附近，市场情绪空前高涨，投资者乐观氛围达到近年罕见水平。从情绪指标来看，当前阶段堪称近五年来风险偏好最“极端”的时期。

在此背景下，高盛发布了一份颇具深度的研判。该机构认为，尽管市场累积涨幅已不小，未来股票回报空间可能有所压缩，但其立场依然明确——未来12个月继续看好权益资产，并建议投资者在未来几个月内，一旦市场出现回调，可果断逢低加仓。

市场情绪，已逼近近五年峰值

高盛分析师克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼在最新报告中指出，美股已基本消化了此前中东冲突带来的冲击。自4月中旬以来，受益于科技股强劲的财报表现以及人工智能领域持续高强度的资本投入，主要指数已触及历史最高点附近。

当然，压力因素依然存在。美债收益率持续上行，能源价格也在攀升，这两大变量始终构成悬而未决的下行风险。

根据高盛自建的模型，其“风险偏好指数”已升至1.2以上，创下2021年以来的最高纪录。这一数值意味着市场情绪已相当亢奋。历史经验表明，情绪过热往往预示着回调概率增加，尤其是在当前资金高度集中于科技板块的背景下。

穆勒-格利斯曼明确表示：“非常高的风险偏好指数本身并不必然构成看跌信号——但它确实意味着，短期预期正收益与潜在回撤之间的比例在缩小，回调风险在上升。”

宏观基本面稳固，AI热潮延续，构成核心支撑

短期风险依然摆在台面上，例如中东局势是否会进一步恶化、霍尔木兹海峡通航问题是否会持续发酵。高盛也认同，这两件事若处理不当，将继续对油价和美债收益率施加压力。

不过，高盛的基本假设偏乐观：预计美国通胀将逐步回归正常轨道，霍尔木兹海峡也将重新恢复通航。若这两条预期兑现，宏观环境将朝着更有利的方向演进。

“经历了一轮快速但短暂的上涨后，我们的风险偏好指标回升至1以上。接下来，权益市场的回报可能会变得更加温和，市场本身也可能面临回调。”穆勒-格利斯曼总结道。

但他随即补充了关键判断：“由于宏观基本面目前依然处于不错的状态，加上人工智能领域的资本支出持续驱动盈利增长，我们未来12个月仍然超配股票，未来几个月内，若股价出现下跌，便是建仓良机。”

简而言之，高盛给出的策略是：在美股当前高位环境下，操作需更具策略性，将风险管理置于优先位置。其倾向的建议是，利用更长期的期权工具来管理股票敞口，而非押注短期涨跌。毕竟，指数处于高位、情绪亢奋时，与其追高，不如耐心等待回调后稳健布局。