揭秘美国疯狂全球抢铜背后的战略意图与全球铜市未来趋势

铜作为电力生产不可替代的基础材料，正被重新定义为人工智能时代的关键战略资源。

一个关键时间节点正在逼近。美国商务部须在6月30日前提交最新的铜市场评估报告，并就是否对精炼铜征收进口关税给出正式建议。市场普遍预期，美国可能从2027年起分阶段对精炼铜加征15%关税，2028年税率进一步上调至30%。在精炼铜这一上游环节之外，美国政府去年8月已率先对铜半成品及铜含量较高的衍生品统一征收50%关税。

市场反应迅速。2025年全年，美国精炼铜进口量飙升至约140万吨，较正常年份高出近80万吨。进入2026年5月，价差套利窗口进一步扩大。纽约商品交易所（COMEX）与伦敦金属交易所（LME）铜期货价差持续走阔，前者一度高出约400美元/吨，阶段高点逼近500美元。

简言之，将铜运往美国销售，可比其他地区多赚取显著溢价。

美国贸易商因此掀起一轮疯狂的抢铜潮——无论货源来自何处，统统装船运往美国。仅5月22日一天，LME就有超过5万吨铜被从仓库提出并运往美国，创下2013年以来单日最大提货纪录。抢铜风潮下，美国仓库铜库存快速攀升。截至5月29日，COMEX铜库存已达约65万吨，创历史新高。

其他地区则截然不同。同期LME铜库存仅约38.94万吨，处于当月低位。高盛测算的缺口数据更为惊人：除美国以外的市场，铜供应缺口从此前的6万吨骤增至近65万吨。

同样都是铜，一边在美国仓库堆满，另一边在非美地区供不应求。

美国为何此次瞄准铜？

白宫给出的理由是“加强美国关键产业”。更深层的原因在于，铜已被视为人工智能时代的战略物资。2025年11月，美国地质调查局发布最新关键矿产清单，首次纳入铜等10种矿产。英伟达CEO黄仁勋直言：铜缆凭借零功耗、低延迟与极高可靠性，将成为数据中心连接的物理基座。未来5至10年，数据中心连接方案将大量依赖铜。

中国国际贸易学会常务理事、全球化智库高级研究员何伟文在采访中指出，铜在电力生产中不可替代。超算、人工智能、大数据等新型产业均需消耗大量电力。相关测算显示，到2030年，电网与电力基础设施贡献的铜需求增量将超过总增量的60%。

一个值得关注的信号：美国白宫6月1日发布新总统令，放宽钢铝铜进口门槛，理由是农业、建筑、工业等领域的关键设备受高关税影响较大，需减轻对重要行业的冲击。这显然表明，美国政府已意识到高关税的反噬效应正在显现。何伟文直言，美国政府调低铜进口关税门槛“是被迫的”。

在此背后，铜的供给已出现明显问题。据何伟文介绍，世界铜供应至少在中期内将持续偏紧。近期，印尼格拉斯伯格铜矿、刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿接连遭遇生产扰动，这两大矿山预计要到2028年才能恢复至满负荷运营状态。高盛已将2026年全球铜矿供应增长预期下调35万吨。

供求关系正向价格层面传导。多家机构近期上调铜价预测。例如，高盛将年底铜价预测上调逾10%，至每吨13735美元。

细看这场铜荒，并非完全是天灾。何伟文认为：“白宫莫名其妙地对铜制品及衍生品加征关税，严重打乱了全球铜市场的正常供求关系。”当少数大国用关税预期制造跨市场价差、吸引全球铜资源向美国集中时，其他国家正为其政策不确定性买单。