存储成AI最大瓶颈 美光CEO预警供给紧张至2026后

“AI竞争的本质正从算力转向存储。”美光科技CEO桑杰·梅赫罗特拉对此直言不讳。

在6月5日的播客节目《A Bit Personal》中，桑杰于自家客厅接受了一场罕见的深度访谈。除了惯常的行业预判，他还主动分享了成长轨迹、家庭影响与职业抉择，让整场对话增添了浓厚的人情味。

核心判断十分明确：AI仍处于极早期爆发阶段。桑杰指出，随着大模型、Agent AI与推理应用的持续迭代，AI不仅需要更强的算力，更迫切依赖更强的“记忆能力”。更长的上下文窗口、更大规模的模型参数、持续攀升的Token消耗——这些因素共同推动存储需求暴涨。AI的本质是数据，数据的根基在于存储，因此存储正在成为AI能力跃迁最关键的底层基础设施。

与此同时，供给端远未做好准备。桑杰强调，当前存储行业面临的并非短期供需错配，而是结构性的供给约束。先进存储产品需要消耗更多晶圆，而新建一座晶圆厂通常耗时三到四年，产能爬坡周期同样漫长。更棘手的是，随着技术节点推进，每片晶圆能产出的存储容量增幅正在收窄。换言之，供给紧张至少将延续至2026年以后，这绝非短期波动。

在解释存储技术为何长期被市场低估时，桑杰直言：“人们往往误解内存，不知道制造内存有多难。”从物理学、化学到材料科学，再到大规模量产中确保数万亿比特无一出错，背后的工程复杂度超乎想象。他认为，AI竞赛同样是一场存储竞赛，而这恰恰被市场长期忽略。

从更长远的视角看，桑杰认为企业和个人成功的底层逻辑并未改变。无论是推动2000亿美元投资计划，还是带领美光穿越存储行业周期，他反复强调的关键词始终是韧性、纪律与长期主义。投资必须基于数据与基本面，领导者既要洞察产业趋势，也要深入理解技术细节。正如他从父亲那里学到的：成功既需要坚持到底的韧性，也需要在关键时刻果断抓住机遇的能力。

这次访谈的核心洞见层次分明，值得逐一拆解：

存储是AI被低估的底层瓶颈，其制造难度与战略价值远超市场认知。AI正从“算力竞赛”进化为“存储竞赛”。模型规模扩大、上下文窗口延长、Token消耗激增，使得AI不仅依赖更强算力，更依赖更强的“记忆能力”。没有充足的存储容量与带宽，再强大的算力也无法释放其潜力。

供给端的结构性约束，决定了存储短缺不是短期波动，而是持续常态。先进存储产品消耗更多晶圆，新建晶圆厂需时三到四年，产能爬坡同样漫长。与此同时，技术节点推进导致每片晶圆的产出增幅下降。供需错配之下，供应紧张至少延续至2026年以后。

人们总是低估制造内存的难度，但这恰恰是行业最深的护城河。从物理学、化学到材料科学，从设计到大规模量产中确保数万亿比特无一出错，其工程复杂度极高。存储芯片的制造挑战不亚于任何半导体领域，甚至在某些维度更为艰巨。

成功来自韧性、纪律与长期主义，而非对短期风口的追逐。无论是推动2000亿美元投资，还是穿越存储行业的周期波动，领导者既要看清产业趋势，也要深入技术细节。正如父亲在签证被拒三次后仍不放弃，成功既需要坚持到底的韧性，也需要在关键时刻抓住机遇的决断力。

存储正在成为AI的骨干

谈到存储行业当下的历史节点，桑杰直言：“我亲历存储行业超过45年。这是我职业生涯中最令人振奋的时刻。”

他进一步阐释了存储对AI的战略意义：

“没有半导体，就没有AI。而存储正是AI的骨干，是支撑AI持续进化的关键基础。”

在他看来，存储的角色已不再仅仅是一个零部件，而是直接承载“智能”本身：“今天，存储不只是让设备运行，它正在支撑AI里的‘智能’核心，帮助人工智能变得更聪明。”

随着模型规模扩大、推理需求爆发、智能体AI（Agent AI）快速兴起，存储需求的增长逻辑在桑杰看来十分清晰：“模型越来越大，推理需求持续增长，AI从训练走向推理，从数据中心走向边缘，对存储的需求只会越来越高——它需要更大的容量、更高的性能、更低的功耗。”

他还特别提到Token经济学对存储的依赖：“Token经济学同样高度依赖存储。随着Token使用量增长，上下文窗口变长，KV缓存需求增加，模型本身也不断膨胀，AI需要的不只是计算能力，还需要‘记住’的能力。”

供给紧张将持续到2026年之后

对于市场最关心的供需问题，桑杰给出了明确判断：整个行业的供给紧张会持续到2026年之后，并且将持续相当长一段时间。

他解释了供给端的结构性约束：“建一座晶圆厂需要很长时间。从破土动工到第一批晶圆产出，通常需要三到四年。之后还要继续爬坡，逐步提升产量。”

更关键的是，技术难度的上升正在压缩单位晶圆的产出效率：“每一代新技术带来的生产效率提升，也就是每片晶圆所能带来的bit增量，正在变少。”

桑杰透露，美光早在2021年前后就已预判到这一趋势。那时，高带宽存储（HBM）在整个存储行业中的占比还不到1%，但他们已看到未来几代HBM将消耗大量硅片，并对供给格局产生重大冲击：“所以早在2021年，我们就说过，行业需要从零开始建设新的晶圆厂。只是没有人真正预测到AI会以这么快的速度爆发。”

对于市场担心的“供给跟上后重新过剩”的问题，桑杰并未直接排除，但他强调当前AI仍处于早期阶段，需求端的长期结构性增长是其信心基础：“从需求端看，这一切仍然处在非常非常早期的阶段。我们认为，AI后面还有很长的路要走。”

2000亿美元投资的底层逻辑：纪律

美光宣布在美国本土投资2000亿美元建设存储制造体系，是近年来半导体产业最引人瞩目的资本决策之一。对于这一决策的底层逻辑，桑杰反复强调“纪律”二字：

“投资绝不是盲目做出的，必须有纪律且建立在数据之上。你要理解技术，理解应用，理解这些应用会走向哪里。你还要和客户紧密合作，理解他们未来要去哪里，以及美光在其中扮演什么角色。”

他进一步解释了执行层面的纪律性：“今天，我们正在投资建设一批从零开始的新晶圆厂。第一步，是先把厂房和基础设施建起来。等这些厂房建成之后，我们在安装设备、形成实际产能时，仍然会保持纪律——持续评估需求预测，评估技术进步能带来多少增长，评估产品需求会怎样变化。”

当被问及是否曾有过自我怀疑，桑杰的回答干脆利落：

“我们没有自我怀疑。我们绝对相信存储的机会，今天，这一点已经非常清楚。当然，在我们的业务里，始终重要的是保持适应能力和敏捷性。”