超微电脑70亿美元融资落定，AI服务器订单积压390亿

超微电脑近期宣布了一项重大融资计划。

这家专注于AI服务器的制造商刚刚完成定价，筹资规模最高可达70亿美元。这笔资金将用于采购关键零部件，以填补一个接近390亿美元的订单积压。这一动作在市场上引起了广泛关注。

下面拆解这轮融资的具体结构。

整体分为三部分：同步承销公开发行方面，以每股27.50美元发行约4545万股普通股，筹资12.5亿美元；以每股50美元发行7500万股存托股票，筹资37.5亿美元。每份存托股票代表新发行的7.0%系列A强制性可转换优先股二十分之一的权益。此外，公司计划在2026年第三季度启动一项最高20亿美元的市价发行计划。三项合计正好70亿美元。

存托股票代表的优先股年股息率为7.0%，清算优先权为每股1000美元。该优先股将于2029年6月1日左右自动转换为普通股，转换比率取决于当时的股价表现。普通股发行预计6月12日完成，存托股票则于6月15日完成。

值得关注的是，超微电脑近几周收到了来自超过20家客户的AI服务器订单，总价值约390亿美元。公司计划在未来几个季度逐步消化这些订单。从应用场景来看，这些订单覆盖了英伟达GPU部署、超大规模云基础设施、主权AI项目以及大型语言模型训练集群。简单说，几乎整个AI基建链条上的核心需求都被囊括进来。

但这里有一个绕不开的隐忧：融资总额相当于公司约360亿美元市值的近五分之一。市场担心什么？股权稀释。自融资计划披露以来，超微电脑股价已经下跌超过20%。手握巨额订单固然是利好，但投资者显然需要重新权衡——AI基础设施需求爆发带来的增长故事，与融资引发的稀释效应，究竟哪个更占上风。

摩根大通、高盛和花旗集团担任本次融资的牵头联席账簿管理人。三家顶级投行同时入场，本身也说明这轮操作的体量和行业影响力不容小觑。