SpaceX亏损413亿美元 业务盈利与亏损深度对比

先看一组数据：SpaceX上市首日，流通股份仅占总股本4.2%，供需严重失衡。认购火爆推动短期股价冲高并不意外。但该公司市销率已飙升至112倍以上——对比之下，特斯拉仅15倍，芯片巨头英伟达不到20倍。这一落差，足以让人掂量出当前市场情绪的炽热程度。

那么SpaceX的基本面究竟如何？概括而言，它是典型的“一极盈利、两极亏损”结构。

先看“一极”——星链，当之无愧的现金牛。招股书显示，这项卫星互联网业务去年营收113.9亿美元，占SpaceX总营收的61%。截至2025年底，已服务超过1000万用户。更关键的是，公司正规划通过收购频谱、新增1.5万颗卫星来布局直连手机业务。这一潜在市场覆盖全球约60亿手机终端用户——星链的想象空间远不止“给偏远地区通网”这么简单。

再看火箭发射业务，这是SpaceX的老本行。凭借复用技术，它已拿下全球商业火箭发射市场约80%的份额，一家独大。但需警惕：该业务去年仍亏损6.57亿美元。何况星舰项目要实现载人登陆火星，后续融资投入和技术迭代需求看不到尽头。

最后是xAI，连同未来规划的太空算力业务。这块被市场公认为“烧钱黑洞”。有机构测算：按当前亏损速率，仅xAI一项，就够在未来四个季度内吞掉星链辛辛苦苦挣来的全部利润。这绝非危言耸听。

招股说明书中的数字最扎眼：SpaceX自2002年成立以来，累计亏损已达413亿美元。这个数字，几乎和它的传奇色彩一样令人印象深刻。