美联储忽视人工智能驱动的通胀，或引发股市系统性泡沫危机

BCA Research近期发出严厉警告，认为美联储迟迟不启动加息，同时严重低估了人工智能所催生的通胀效应，这一组合正在将股市泡沫推向危险边缘。

首席策略师彼得·贝雷津直接否定了凯文·沃什的观点。他的判断清晰而直接：人工智能在短期内并非推动通缩，而是在系统性地拉升多个行业的实际定价。股市持续攀升，家庭净资产随之膨胀，消费支出水涨船高——这些都在形成真实且持续的通胀压力源。

转向长期视角，情况则更加复杂。根据标准宏观经济学框架，人工智能本质上带来的是全要素生产率的提升，这理应推高均衡实际利率。这一逻辑与当前流行的“长期通缩论”形成鲜明对立。两种截然不同的传导路径究竟谁能占优，目前远未到定论时刻。

BCA也坦诚地列出两种可能导致人工智能反而压低通胀与利率的非理想情景：其一，AI相关资本开支遭遇大规模崩盘；其二，社会收入分配差距进一步拉大，最终拖垮总需求。这两条路径，显然都不是市场希望看到的剧本。

最后，基于该公司的宏观量化模型，当前股市虽然已进入超买区间，但尚未触及熊市的预警线。换言之，泡沫风险真实存在，但距离临界崩盘点还有一段缓冲距离。