OpenAI财务深度解析：营收131亿美元亏损385亿美元

6月17日消息，一份经博主 Ed Zitron 获取、并由《金融时报》独立核对的审计财务文件，将 OpenAI 的家底掀了个底朝天：2025 年，这家公司净亏损高达 385 亿美元，而营收却刚过 130 亿美元。更关键的是，这份文件还暗示了 OpenAI 正加速驶向 IPO 的轨道。

先看营收：2025 年 OpenAI 收入 130.7 亿美元，相比 2024 年的 37 亿美元，翻了超过三倍。增长速度确实惊人，但再看看成本端——总成本和支出合计 340 亿美元，其中研发投入就占了 191.8 亿，销售与市场营销也花掉了 57.3 亿。算下来，营业亏损是 209.2 亿美元。不过，这个数字还没算上“转制”带来的大坑：因为从非营利组织转为营利性实体，可转换权益公允价值变动和认股权证负债直接额外抹掉了 415.5 亿美元，最终净亏损被推高到 385 亿美元。

作为对比，2024 年 OpenAI 的净亏损还只有 50.9 亿美元，收入 37 亿美元，总成本 124.8 亿美元。一年之间，亏损规模扩大了近七倍，烧钱速度可见一斑。

文件还细致披露了 OpenAI 与微软之间的资金往来。一句话概括：OpenAI 是微软的大客户，同时也是微软的大债主？2025 年 OpenAI 向微软支付了 105.9 亿美元的研发费用、60.47 亿美元的营业成本，加上其他销售和管理支出，总额达到 172 亿美元。而微软反过来只付给了 OpenAI 3.03 亿美元。另外，软银也贡献了 8.67 亿美元。

截至年底，OpenAI 的资产总额略高于 500 亿美元，其中大约一半是现金。这意味着即便亏损巨大，账上现金仍能撑一阵子——但前提是烧钱速度不再加快。

据 The Next Web 报道，OpenAI 2025 年实际营收达到 130 亿美元，已经超过了内部设定的 100 亿美元目标。公司拒绝就泄露的数据置评。

另一个重磅信号是：OpenAI 已经向美国证券交易委员会提交了一份保密的 S-1 文件，正式朝着上市迈进。高盛和摩根士丹利负责牵头推进。今年早些时候完成 1220 亿美元融资后，公司估值已飙升至 8520 亿美元。同时，OpenAI 透露 ChatGPT 每周活跃用户超过 9 亿——这个用户盘子，足以让任何投资者心动。

文件还显示，OpenAI 在投资者通讯中承诺，2030 年前将投入约 6000 亿美元用于人工智能基础设施建设。这并非小打小闹，而是赌上了整个未来。

由于 OpenAI 从未公开发布过经审计的财务报表，这份审计文件对潜在投资者来说，几乎是目前能拿到的最清晰的财务状况全貌。分析师普遍认为，一旦上市，将成为历史上最引人瞩目的股票发行之一。