中国AI生态数万亿美元增量机遇｜摩根士丹利权威解读

在2026陆家嘴论坛“全体大会三：建立健全功能完善的资本市场”上，摩根士丹利亚洲首席执行官兼股票部全球联席主管高浩灃（Gokul Laroia）分享了他对中国资本市场的最新观察。他的核心判断是：在人工智能、能源转型和产业升级这三大引擎的叠加驱动下，中国资本市场正站在新一轮机遇的起点。尤其引人注目的是，他预计中国AI生态系统未来有望创造3万亿至4万亿美元的增量市值——这个数字本身就说明了很多问题。

高浩灃指出，AI已经成为全球资本最热门的赛道之一。全球AI相关投资规模已达每年约1万亿至1.5万亿美元。但有意思的是，尽管全球投资者对中国市场的兴趣持续升温，实际流入的资本规模相比应该流入、也实际需要流入的量级，仍然只是很小一部分。换句话说，资本的大潮还没真正涌进来。

为什么说中国是绕不开的关键环节？因为亚洲——尤其是中国——在全球AI产业链中占据着不可替代的位置。无论是半导体、数据中心、云计算基础设施，还是大模型研发与应用落地，都离不开中国及亚洲供应链的支撑。更关键的是，中国是全球少数拥有完整独立AI生态系统的市场。从半导体国产化到云服务、数据中心建设，再到大语言模型和人形机器人等前沿应用，中国已经织起一张相当完整的产业链网。

高浩灃透露，在与大量中国企业交流后他发现，有数百家公司正参与这个AI生态系统的创新和建设，每一家都有潜力创造巨大价值。随着技术商业化不断推进，3万亿至4万亿美元增量市值的预期，并非空中楼阁。

与此同时，他指出了当前国际环境下全球资本关注的三大重点领域：人工智能基础设施、能源转型以及安全。摩根士丹利研究预计，相关领域全球年度支出规模将从目前约11万亿美元增长至16万亿美元。这意味着中国企业未来将面临更大的融资需求，也意味着更大的发展空间。

那么，如何进一步提升中国资本市场的吸引力？高浩灃给出了几条建议。

机构化建设是长期基石

他指出，目前中国股票市场交易中机构投资者占比约为40%，而美国市场这一比例已达80%至85%。提高养老金、社保基金等长期资金对权益资产的配置比例，将有助于增强资本供给的稳定性和持续性。这不仅是市场成熟度的体现，也是吸引长期资本的关键。

提升国际指数权重

他建议加强与国际指数编制机构的沟通，推动提升中国市场在全球主要指数中的权重。他说：“中国市场的规模、深度和流动性远超许多同权重市场，现有自由流通市值计算方式仍有优化空间。”这话说得直白——该有的位置还没给够。

丰富投资产品体系

随着全球主动管理资金占比提升，完善风险管理和对冲工具变得尤为重要。中国已建立指数期货和期权市场，但未来可进一步研究丰富个股层面的风险管理工具。此外，主动管理型ETF的发展以及沪港市场IPO互联互通，也将为全球投资者提供更多参与中国市场的渠道。

监管透明与可预期

保持监管政策的透明性、稳定性和可预期性，这一点的重要性怎么强调都不为过。充分的市场沟通，是提升国际投资者信心的核心前提，也是市场长期健康发展的基础。

高浩灃最后表示，随着创新企业不断成长、资本市场改革持续推进，中国市场有望吸引更多高质量长期资本流入。摩根士丹利也愿继续参与上海国际金融中心建设，为提升上海国际金融中心的全球影响力贡献力量。