权威解读：上交所AI大模型企业科创板第五套上市审核指引

科创板今日迎来一项针对人工智能大模型企业的重磅政策——上交所正式发布《发行上市审核规则适用指引第10号》，明确大模型企业可适用科创板第五套上市标准。此前，这套标准主要面向未盈利的硬科技公司，如今正式向AI大模型领域开放。

为何选在此时落地？人工智能作为发展新质生产力的核心引擎，大模型更是整个产业链的技术主干。从全球竞争格局来看，这赛道需要持续投入资金购置算力、招募顶尖人才、推进研发工作。经过近几年的全力追赶，国内大模型企业已走到大规模商业化的关键节点——此时若缺少资本市场的接力，极易功亏一篑。

《指引》在科创板第五套上市标准框架内，针对大模型领域的特殊性，从四个维度细化条件：明显技术优势、阶段性成果、国家有关部门批准、市场空间大。其中最引人注目的，是将“阶段性成果”明确为硬性门槛——申报时至少有一个大模型产品已完成上线发布，并实现规模化应用。这意味着仅有技术演示还不够，必须证明模型能跑通商业模式、获得付费用户。同时，《指引》将主营业务界定为“人工智能大模型的自主研发、模型服务或者模型应用”，通用大模型与行业专用模型一视同仁，均适用这套规则。

接下来，上交所将在证监会指导下，积极推进符合标准的大模型企业登陆科创板。本质上，这是为那些“仍在亏损但技术过硬”的AI公司，开辟一条更通畅的融资通道。让资本市场为关键核心技术提供支撑，正是科创板应有的担当。