光模块三剑客发家史排行榜：实力对比与黑马测评

2026-06-19阅读 0热度 0

最近AI产业链的利好消息可以说是接踵而至：谷歌新模型性能大幅提升，TPU算力表现抢眼，DeepSeek-V3.2正式版和亚马逊Trainium3先后亮相，摩尔线程上市更是直接点燃了市场情绪。更值得关注的是，英伟达、阿里、AMD等巨头集体发声，否认AI存在泡沫——给这条赛道的稳健发展注入了一剂强心针。 AI算力的爆发式扩张，直接带动了光模块这个“核心纽带”的需求。A股光模块板块持续走高，周五光模块（CPO）指数再度创出新高。Wind数据显示，那个被股民戏称为“易中天”的组合——中际旭创、新易盛、天孚通信，今年股价屡创新高。截至周五收盘，三家市值分别为6467亿元、4254亿元、1673亿元，全部跻身千亿俱乐部。这充分说明，AI算力驱动下的光模块赛道，景气度已经拉满。机构普遍认为，全球光模块产业正在加速向800G/1.6T升级。

谷歌TPU的入局，直接把芯片平台从GPU推向ASIC多元化，这自然推高了光模块需求。叠加单芯片算力受限，多芯片互联对光模块的依赖度明显上升。此前市场普遍预期1.6T光模块放量要靠英伟达下一代GPU，但谷歌TPV激进扩产并且TPUv7全面配置1.6T光模块，让这个产品的需求提前到来，确定性更高。这也带动以“易中天”为代表的光模块标的，估值体系开始向2027年的利润切换。从wind一致性预期看，2027年中际旭创、天孚通信、新易盛的归母净利润分别有望达到251.2亿、38.73亿、206.7亿，对应市盈率分别为25.75、43.19、20.58。不过，业内分析人士也提醒：高速率光模块赛道入局者激增，产能扩张加剧竞争，价格战隐忧正在侵蚀利润空间。如果企业不能精准把握技术方向，现有产能和技术储备可能面临被碘伏的风险。而当前股价已经部分透支了未来增长预期，后续业绩不及预期，估值回调的风险不可忽视。

光模块 “三剑客” 的崛起密码：28亿并购撬动中际旭创6467亿市值，新易盛、天孚通信依靠技术“逆袭翻身”

这三家企业，各有各的制胜法宝，起点和路径截然不同，但最终都在AI算力的时代浪潮中交汇。中际旭创通过一场跨界并购，从传统制造摇身变成全球光模块龙头；新易盛靠技术差异化和精准卡位完成“逆袭”；天孚通信深耕上游器件，用垂直整合构筑起千亿壁垒。它们各自抓住了时代的机遇，以核心竞争力脱颖而出，共同书写了A股科技企业的成长故事。事情还得从1987年说起。山东半岛龙口市有一家振华电工专用设备厂，这就是中际旭创的前身。2012年以“山东中际装备”之名登陆深交所创业板，发行价20元。彼时中国制造业还在价值链中低端挣扎，受制于低估值瓶颈，市值长期低迷，年营收徘徊在2亿元左右。用了近三十年时间成为细分领域的制造龙头，却依然困在传统制造业的营收天花板里。命运的转折来自一场大胆的跨界并购。2017年，中际装备斥资28亿元收购苏州旭创100%股权。苏州旭创由刘圣等留美博士在2008年创立，是国内最早布局光通信模块的企业之一，早已打入谷歌、亚马逊等巨头的供应链，2016年对谷歌的销售收入占比高达23%。当时苏州旭创正在境外上市遇阻，急需借助上市平台获得发展资金。并购完成后，“中际装备”正式更名为“中际旭创”。到了2021年，中际旭创又把原电机制造业务转让给控股股东中际控股，只保留苏州旭创的光通信模块业务，彻底完成了从传统装备制造向高端通信设备制造的转型。 2019年，中际旭创精准抓住了全球5G商用启动和数据中心400G升级的历史性机遇，加上中国5G牌照发放后电信市场扩容、运营商资本开支反弹的行业红利，开启了技术与业绩共振的爆发期。2018年率先量产400G光模块，2020年首发800G，同年收购成都储翰科技完善电信市场布局，形成“数据通信+电信”双轮驱动的格局。2023年推出1.6T超高速光模块，五年内完成了从技术追赶者到全球市场份额第一的跃迁。2023年，人工智能算力革命来袭，中际旭创产品订单和出货量季度环比显著增长，业绩直接起飞。 2024年，中际旭创800G光模块出货占比在全球突破40%，稳居全球第一。这背后，是比行业水平提前近一年的技术迭代优势——当行业还在消化400G时，中际旭创已经率先推出800G可插拔高性能光模块并成功量产。这种前瞻性布局，得益于在硅光集成、相干探测等关键技术上的早期突破，以及全球智能制造基地（苏州、成都、美国）的布局。1.6T光模块在2025年开始规模上量，技术代差领先北美市场近一年。乘着AI的东风，中际旭创市值从2023年初约213亿元，一路飙升至6467亿元，位列创业板第二。新易盛的故事，更像一匹黑马。创始人高光荣1998年创立光通电子，初期以光通信设备袋里销售为主，处于产业链低端。2004年合伙成立光盛通信，开始向产业链上游延伸。2008年通过合并重组成立新易盛，正式从贸易商转型为制造商。2011-2015年国内4G建设高峰期，公司凭借2.5G/10G光模块完成了初步技术与资本积累，但产品以中低速率为主，市场竞争力有限。2016年登陆创业板后，募资3.2亿元投入高速率光模块生产线，不过彼时全球市场份额不足3%，与行业龙头差距明显。 2018-2019年，新易盛迎来关键转折。高光荣团队基于对云计算发展趋势的前瞻判断，决定将研发资源向100G/400G数通产品倾斜。这个决策恰逢其时：2020年后全球云厂商资本开支进入上升周期，亚马逊、微软等巨头扩建数据中心，新易盛凭借提前布局的产品线顺利从电信为主转型为数通为主。不过，在快速发展的过程中，高光荣也曾触及监管红线——2024年12月，因“涉嫌违反限制性规定转让股票”被立案调查，今年年初被没收违法所得949.86万元，并处罚款2200万元。尽管创始人风波给公司蒙上阴影，但新易盛的技术突围步伐并未放缓。目前，800G光模块已成为新易盛业绩增长的主力产品。2024年下半年开始规模上量，2025年已成为销售收入的重要支柱。更值得关注的是，下一代1.6T光模块的布局已经取得实质性进展：早在2023年OFC期间就推出了1.6T产品。新易盛12月4日在互动易上表示，预计1.6T产品在今年Q4至明年将处于持续放量阶段。它覆盖了VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂全技术路线，性能与功耗优势明显。这种“不把鸡蛋放在一个篮子里”的策略，有效降低了技术路线选择风险。在代表行业未来的共封装光学（CPO）领域，新易盛也已经未雨绸缪——2017年投资Alpine布局硅光技术，为CPO研发奠定基础。CPO作为解决高带宽、低功耗需求的潜在方案，长期来看战略意义重大。再说天孚通信。虽然营收规模和增速比不上前两家，但超过50%的毛利率，足以让前两家羡慕。2005年，机械设计专业出身的邹支农在苏州创办天孚通信，瞄准被日企垄断的光通信核心部件——陶瓷套管。当时这个关键接口器件国内需要高价进口，还面临供应风险。邹支农团队立志实现自主化，面对纳米级陶瓷烧结工艺的严苛挑战，他们历经无数次试错，在1200℃-1350℃温度区间反复调试，将原料配比精确到万分之一，最终摸索出独特工艺，不仅解决了开裂和密度不均的问题，还将成本压减30%。这一突破成功实现进口替代，改写了行业格局，为中国光通信器件自主化奠定了基础。2010年，邹支农携技术经验回归家乡高安投产核心技术，开启“技术反哺故土”的历程。2015年天孚通信登陆深交所，此后通过2016年收购日本企业掌握精密光学透镜技术，2018年收购AWG产线，2020年并购北极光电获得高端光学镀膜工艺，从单一厂商成长为综合光器件服务商。天孚通信的核心底气，来自全产业链自主可控的“垂直整合”模式——覆盖基础材料到封装测试全流程，使高速光引擎成本较同行低15-20%。早年，天孚通信收入85%以上来自陶瓷套管、光纤适配器等无源器件，随着AI高速光互联需求爆发，果断延伸至有源器件领域，形成“无源+有源”双轮驱动格局。同时，提前布局下一代CPO技术，研发核心组件并顺利送样。天孚通信定位“配套角色”，提供基础光封装服务，可适配不同厂商的技术路线，精准契合“光进铜退”趋势下800G/1.6T光模块的高要求。这一机遇的把握，核心源于AI算力的爆发式需求，天孚通信凭借技术与模式优势，最终成为AI算力互联背后的“隐形基建者”。

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