数说故事港股冲刺：营收7965万却亏1.4亿，实控人徐亚波持股34%

数说故事正式推进港股上市进程。6月18日，这家以原生AI技术为核心的数据智能企业向港交所递交招股书。深耕数据智能领域多年，数说故事的IPO路径具有行业参考价值。

第一季度营收7965万元 净亏损1.44亿元

数说故事的技术架构清晰高效：先将公开渠道的多模态异构数据汇聚至统一数据底座，再在此基础上构建AI能力层。核心产品EnlightAI由三大组件构成：SocialGPT、行业skills库与多智能体架构。SocialGPT相当于系统的“中枢神经”，而针对垂直行业的agentic skills则赋予其解析并执行复杂商业任务的“专家能力”。

这套系统的核心优势在于自主开发、训练及调度AI智能体，实现复杂商业任务的大规模自动化执行。简而言之，AI能够自主学习并持续优化，经验积累越丰富，输出效能越突出。

业务布局上，数说故事的产品矩阵贯穿商业增长全链路：从市场洞察、消费者分析、产品创新，到品牌营销、内容运营，再到渠道拓展与销售优化，覆盖企业增长核心节点。2026年发布的EnlightAI 2.0版本，整合skills库、工具集与智能体中心，支持多智能体自主编排与协同作业，这一升级具备战略前瞻性。

财务表现方面，2023年至2025年，数说故事营收从2.35亿元增长至2.83亿元，2025年进一步跃升至5亿元，增速亮眼。然而毛利率逐年下滑：57.2%→52%→42%，可能源于业务组合调整或市场竞争导致的成本抬升。期内亏损则从-1.15亿元收窄至-8691万元，再降至-5173万元，亏损幅度持续缩小，这是积极信号。

2026年第一季度，公司营收7965万元，毛利3174万元，但期内亏损骤增至1.44亿元。这一异常波动需结合具体业务与成本变化深入分析。

细拆收入结构：2026年第一季度，企业增长AI解决方案收入5623万元，占比70.6%；企业增长AI应用产品收入2051万元，占比25.8%。解决方案主导的收入结构表明，当前客户更倾向于采购定制化服务而非标准化工具。

经调整净利润走势更直观：2023年-5736万元，2024年-2768万元，2025年首次转正至728万元，但2026年第一季度再度回落至-1745万元。盈利进程虽有波折，但整体趋势向好。

截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物余额6617万元。对于冲刺IPO阶段的企业而言，这一储备虽不充裕，但足以支撑短期运营。

徐亚波博士持股34% 掌握控制权

管理层构成：执行董事为徐亚波博士、李旭日、张庆英；非执行董事刘立丰博士；独立非执行董事张立、江晨、王桐博士。架构体现创始团队与外部专业力量的平衡搭配。

股权层面，徐亚波博士通过直接持股及数说邦、横琴数盈、广州数汇、横琴数恒、数聚汇、广州数腾、横琴数谷、广州数悦等持股平台，合计控制91,557,382股，对应股东大会投票权34.27%。该持股比例既确保控制权稳定，也为未来融资预留弹性空间。

具体明细：徐亚波个人直接持股12.06%，数说邦持股4.64%，横琴数盈持股4.54%，广州数汇持股3.88%，横琴数恒持股3.67%，数聚汇持股1.81%，广州数腾持股1.51%，横琴数谷持股1.09%，广州数悦持股1.07%。多平台持股结构常见于核心团队及早期员工的股权激励安排。

外部股东方面，一普大数持股15.65%，金色成长叁持股8.4%，广州晟木持股8.11%，瀚星创投持股6.33%，国泰投资持股5.21%。横琴创新与横琴境成各持股3.02%，Xiang He Fund Ⅱ持股2.81%。另有粤科数说、元古宙、汉仁久歌、草根知本、新基领航、互动派、靖江亚泰等机构，以及高管张庆英持股1.05%、李旭日持股1.01%。整体股权结构较为分散，无单一外部股东能够挑战创始团队的控制权。