资本市场制度包容性：主动拥抱科技革命的关键路径

■ 安宁

资本市场与科技创新的深度融合正进入快车道。6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上强调：“主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续增强资本市场制度包容性、适应性。”这一表态厘清了当前改革的主线，也为“十五五”开局之年的市场定位提供了明确指引。

一组数据足以佐证趋势：目前科创板与创业板上市公司合计超2000家，总市值突破35万亿元；A股科技板块市值占比已逾三成；千亿元市值梯队中，科技企业占45%。换言之，资本市场正以更开放的制度设计，与科技革命形成深度共振。

本次论坛释放的最明确信号，便是深化“两创板”改革。

先聚焦科创板。吴清指出：“扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。”这意味着商业化早期但技术壁垒深厚的AI企业，将获得更顺畅的融资路径。他同时要求落实未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多“硬科技”领域企业登陆科创板。从生物医药到人工智能，从量子科技到具身智能——科创板正以更包容的机制，全面拥抱未来产业的广阔前景。

再看创业板。吴清提出：“有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度。”这一方向早在今年5月便有铺垫——证监会彼时召开资本市场支持现代服务业和新型消费企业发展座谈会，吴清会上明确“现代服务业和新型消费发展前景广阔、大有可为”。陆家嘴论坛上再次强调，标志着创业板改革正转向“科技+消费+服务”多轮驱动格局，服务成长型创新创业企业的定位进一步明晰。

“两创板”改革的纵深推进，本质在于以更高的制度包容性和适应性拥抱前沿科技，使更多尚未盈利但潜力巨大的“硬科技”企业能在早期获取资本支持，为未来产业持续注入创新动能。

在拥抱新质生产力的同时，规范不可或缺。吴清在论坛上表示：“适时发布规范发展资本市场人工智能的指导意见。”这一表态耐人寻味：积极推动AI应用的同时，监管层并未忽略潜在风险。“拥抱”与“规范”并行，折射出审慎平衡的策略——既不束缚创新，也避免风险失控。这种“包容不纵容、鼓励不放任”的监管逻辑，正是资本市场制度建设趋于成熟的体现。

当然，未盈利企业和前沿科技公司上市，对投资者的专业素养提出更高要求，同时考验信息披露、退市机制等配套制度的完善程度。在“敞开大门”与“守住底线”之间寻求最优平衡，将是下一阶段改革的核心命题。

从2024年陆家嘴论坛吴清提出“服务新质生产力发展，是资本市场义不容辞的责任”，到2025年推出科创板“1+6”改革举措，再到2026年明确扩大科创板第五套标准至人工智能领域——这场以制度包容性为主线的改革正加速落地。当资本市场主动融入科技革命，当制度安排为未来产业预留空间，中国经济的创新引擎便能获得更强劲的燃料。