PCIe协议成AI时代慢通胀关键，中信证券研报深度解析

6月23日，中信证券一份研报将焦点对准算力链条中常被忽视的PCIe Switch环节。PCIe本质上充当CPU与外设之间的数据高速通道，协议虽不新，但需求正悄然攀升。尤其在AI场景下，GPU对通道带宽的消耗越来越大，CPU原生的通道数根本不够用，这时就需要PCIe Switch扮演“立交桥”角色，将有限通道扩展至多设备共享。

市场规模究竟有多大？研报给出测算：到2028年，全球PCIe Switch市场规模有望达到300亿元；其中，国产算力芯片配套空间约70亿元，已是2026年的两倍以上。增长引擎来自两个维度——用量与单价。

用量方面，服务器中XPU与PCIe Switch的配比通常落在4:1到2:1之间，算力芯片越多，Switch的搭载量自然同步上升。八卡AI服务器是基本盘，方案成熟；超节点服务器则呈现海外趋势，但存在被私有生态侵蚀的风险。整体看，用量增长呈现“慢通胀”特征，这才是市场扩大的主因。价格层面，主流104通道产品当前定价3000至5000元。国产替代尚处早期，值得追踪的是那些已具备相对领先优势的企业，以及可能切入这一赛道的新标的。