格兰瑟姆预警：AI泡沫临近崩盘，建议抛售美股

近日，GMO联合创始人、深耕泡沫研究数十年的杰里米·格兰瑟姆，对美股及人工智能板块发出严厉警示。他直指当前市场正处于美国史上最大规模的泡沫中，而AI概念股正是这场投机狂潮的核心引擎。

支撑其判断的数据与逻辑链条，值得深度拆解：

第一，美股周期调整市盈率（CAPE）已飙升至40，超越互联网泡沫时期的峰值。这意味着估值长期严重偏离历史均值，本身就是系统性风险的警报。

第二，以OpenAI为例，2025年预计营收达120亿美元，但同期营业亏损高达80亿美元。这一反差暴露了多数AI企业的估值缺乏实际盈利支撑，定价严重脱离基本面。

第三，格兰瑟姆的预测更令人警觉：若泡沫破裂，AI相关资产价格可能暴跌70%。

回望历史，铁路、电力、互联网等重大技术革新均曾催生投机泡沫，随后无一例外出现剧烈回调。人工智能同样无法豁免。更关键的是，低利率、宽松信贷，叠加投资者普遍的FOMO（害怕踏空）情绪，放大了当前的投机烈度。

格兰瑟姆建议投资者在潜在史诗级崩盘前，降低美股整体持仓。他指出，当前市场为AI的未来变革潜力支付了过高溢价；而实际上，AI将逐渐成为企业运营的常规成本项，头部科技公司激进的资本支出很难持续转化为盈利。