速腾聚创深度测评：为何国际资本押注其人形机器人赛道？

凭借全栈AI技术实力与可验证的业绩增长，RoboSense速腾聚创（02498.HK）获得了国际顶级投行的深度认可。摩根士丹利于5月7日发布的《Humanoid Horizons: Money Meets Machines》产业报告中，速腾聚创不仅再度入选“全球人形机器人产业链百强”，更被收录于报告核心的“中国人形机器人价值链”图谱。这标志着，速腾聚创成为全球激光雷达领域唯一同时进入这两大权威产业图谱的中国科技企业。

这份权威背书的背后，是硬核的业务数据支撑。2025年，速腾聚创在机器人领域的激光雷达销量突破30.3万台，同比增长超过1140%，稳居全球机器人3D激光雷达出货量首位。其市场领导地位覆盖了割草机器人、无人配送、人形机器人、具身智能及商用清洁机器人五大高增长细分赛道。机器人业务的强劲表现，直接驱动公司在2025年第四季度首次实现单季盈利，达成关键财务里程碑。

自2025年初确立“AI+机器人”核心战略以来，速腾聚创的路径清晰且高效：通过构建从感知硬件到决策算法的全栈技术闭环，驱动“智能车载”与“通用机器人”两大业务引擎协同增长。这一战略的前瞻性在2026年CES展上得到验证——一台集成速腾聚创具身智能解决方案的即时配送机器人，在夜间复杂场景中，自主、精准地完成了从开箱验货到乘坐电梯的近20个操作步骤，向全球产业界展示了其技术方案的高成熟度与工程化能力。

在摩根士丹利的产业分析框架中，速腾聚创占据了何种战略位置？报告将人形机器人产业解构为“大脑”、“身体”与“集成商”三大层级。速腾聚创强势卡位“身体”层级的核心传感器赛道，同时出现在“雷达/激光雷达”与“视觉/摄像头传感器”两大关键目录中，与英特尔、安波福、索尼等国际巨头并列。在聚焦中国市场的价值链图谱中，它同样被定位为核心零部件层的“视觉/激光雷达”关键供应商，成为中国硬科技供应链中不可或缺的战略节点。

摩根士丹利的报告揭示了这一赛道的长期价值。分析预测，到2050年，全球人形机器人保有量将攀升至10亿台，催生年规模约7.5万亿美元的庞大市场。报告特别指出，中国极有可能复制其在新能源汽车领域的成功路径。在明确的产业政策与活跃资本的双重驱动下，中国供应链正快速成熟，预计其全球制造业占比将从当前的15%提升至2030年的16.5%。至2050年，中国市场人形机器人累计采用量预计约3.023亿台，占全球总量的30%，对应市场规模超过1.15万亿美元。

此次“全球百强”榜单的核心价值，在于筛选对人形机器人技术演进、核心部件供应及生态构建具备关键影响力的企业。速腾聚创能够与英伟达、微软、Alphabet等全球科技领袖同列，并作为少数中国硬科技代表入选，释放出一个明确信号：在定义下一代人形机器人的核心供应链竞争中，中国科技公司已占据关键席位。