人工智能上游业绩兑现加速：2024年核心赛道深度测评与投资精选

科创板2026年一季度业绩报告展现出强劲增长态势。上海证券交易所数据显示，605家科创板公司合计实现营业收入3525.77亿元，同比增长21.7%；归母净利润达203.07亿元，同比增幅为207%。这一业绩表现清晰地指向一个核心驱动力：人工智能算力需求的爆发性增长，其产业红利正在上游硬件领域率先转化为财务业绩。

上游硬件：业绩爆发的“先锋队”

光模块与光芯片作为数据中心高速互联的基础设施，其市场景气度直接反映了算力建设的强度。源杰科技一季度营收3.55亿元，同比增长320.94%，归母净利润1.79亿元，同比增长超过11倍。联讯仪器业绩同样突出，一季度营收4.88亿元，同比增长142.52%，净利润1.19亿元，增幅达515.17%。公司在业绩说明中明确指出，增长主要得益于AI算力需求爆发和数据中心建设加速，带动了高速光通信产品的市场需求。这为行业增长逻辑提供了实证支撑。

在算力芯片领域，作为AI产业链的核心硬件，部分企业也已进入快速增长通道。寒武纪一季度营收28.85亿元，同比增长159.56%，净利润10.13亿元，增长185.04%。海光信息营收40.34亿元，同比增长68.06%。数据表明，部分科创板AI芯片企业已跨越技术验证阶段，正步入规模化商业落地与业绩释放的成长期。

半导体测试等配套环节也因AI芯片出货量激增而显著受益。测试服务商强一股份一季度营收2.85亿元，同比增长229.39%，净利润1.12亿元，同比增长近7倍。公司指出，业绩增长源于全球AI算力芯片测试需求的快速提升，叠加半导体行业景气周期，下游客户测试需求旺盛。这进一步印证了AI算力浪潮对产业链各环节的广泛拉动。

制度土壤：为业绩兑现铺平道路

硬科技企业的业绩爆发有其制度背景。自2025年起，“科创板八条”及系列改革措施陆续落地，明确支持优质未盈利科技型企业上市融资。2026年《政府工作报告》进一步提出，为关键核心技术领域的科技型企业建立上市融资、并购重组的“绿色通道”。

这些制度安排为处于高研发投入阶段的AI芯片及算力企业提供了关键的资本支持。企业得以通过资本市场融资，持续投入研发与产能扩张，为本季度的业绩释放奠定了基础。政策供给为科技企业的业绩兑现创造了有利环境。

专家视角：兑现仅是开始，未来空间巨大

对于科创板AI产业链的业绩表现，市场分析观点普遍积极，认为当前仅是产业周期的初始阶段。

北京大学光华管理学院院长田轩指出：“AI对科创板硬科技企业的拉动效应，已从概念阶段进入业绩兑现阶段。”他认为，这种盈利增长将伴随AI应用场景的规模化落地而持续强化，是技术渗透率提升与产业协同深化的必然结果。

中国银河证券首席经济学家章俊分析认为，AI算力需求直接拉动了高性能芯片、先进封装、高速存储等环节，推动产业链各节点景气度全面上行。目前，上游硬件是利润增长的主要来源，中游的AI服务器、液冷解决方案等领域也处于高增长状态，而下游大模型与AI应用仍处于投入期。他提示，盈利增长的可持续性整体较强，但后续需关注产能扩张与市场需求波动的平衡。

兴业证券首席策略分析师张启尧持更为乐观的判断。他认为：“当前AI驱动的盈利兑现仍处于景气扩张的前中期，未来2至3年仍有巨大增长空间。2025年可能仅是AI盈利兑现的起点，2026年至2027年的全面渗透期有望迎来盈利加速增长阶段。”在他看来，盈利兑现将沿产业链从算力芯片向AI模型、应用及垂直场景逐步扩散，呈现“先硬后软、先上游后下游”的节奏。值得注意的是，尽管上游AI芯片已实现高速增长，但国产替代率仍有较大提升空间，随着本土企业市场份额的扩大，行业有望维持较高增速。

综合来看，科创板一季度业绩的高增长，清晰勾勒出AI算力需求向产业链传导并兑现为利润的路径。从上游硬件到配套环节，从政策支持到市场预期，多方信号表明：AI产业的盈利叙事正在从蓝图转化为现实，而这可能只是一个更宏大产业周期的序幕。

来源：中国经济网-《经济日报》