SpaceX股票风险测评：婴儿潮投资者的谨慎建议
这周SpaceX的消息不算多，但别着急，好戏马上就来。马斯克的公司预计下周就要启动投资者路演，为6月中旬的首次公开募股(IPO)做准备。到时候，媒体、论坛、财经节目肯定全炸锅了，大家都在琢磨普通投资者该不该上车。
先把结论亮出来：日内交易者和年轻投资者可以试试，但婴儿潮一代投资者？大概率要吃亏。
路透社透露了个关键信息：这次IPO面向个人投资者的股票占比最高能到30%，是常规新股发行个人配售比例的三倍。这部分股份会通过罗宾侠等平台流通，几乎注定会让SpaceX上市后的股价上蹿下跳。
有波动就有交易机会，但按市场预估的最高近2万亿美元估值入场——这对临近退休的投资者来说，可不是什么明智选择。理论上，SpaceX有N种方式能逐步撑起这个高估值，但这些愿景短期内都落不了地，远水救不了近火。
举个具体例子：2万亿美元估值，对应公司去年近190亿美元营收，那就是107倍市销率。目前估值最高的软件企业帕兰提尔，前瞻市销率也才约40倍。就算按市场对马斯克的信任加码，假设SpaceX也能达到40倍前瞻市销率，要撑起2万亿美元估值，年营收得冲到约5000亿美元。投研机构皮奇布克的分析师佛朗哥・格兰达在近期报告里预测，这个营收规模2030年之后才有希望实现——这个测算还没算上人工智能子公司xAI，它去年给SpaceX贡献了32亿美元营收。
格兰达说得直白：SpaceX维持高估值并非没可能，但投资者得明白——现在买入，等于用2026年的价格去赌2030年的利润。而且，分析师自己的预测也有过于乐观的风险。
再拆开看看SpaceX的底牌。火箭发射业务去年营收刚过40亿美元，至今没能拿出一款成熟、可完全重复使用的火箭。星链卫星互联网去年营收同比增长近50%，在公司187亿美元总营收中占比最高。它有机会赶超美国电话电报公司、威瑞森这些传统电信巨头，但这个过程同样需要时间。SpaceX号称xAI人工智能业务的潜在市场规模达26.5万亿美元，可这个板块目前还在亏损，商业模式也正在重构。
这样的投资环境，对不用操心养老、敢冒险的Z世代来说问题不大。但千禧一代和X世代投资者，背着房贷、孩子学费，自然会掂量掂量。
一个二十多岁的投资者说得挺直白：他计划在SpaceX股票上市后买入。在他看来，这次机遇堪比全球资本主义史上最标志性的企业——荷兰东印度公司。那家公司曾靠香料、纺织品、咖啡等全球贸易，在18世纪长期主导荷兰股市。
他抛出一句话：“历史总会重演，我不愿因为思维局限而错过机会。”
看多的人当然也有理由：SpaceX的多元化布局，也许能帮马斯克完成看似不可能的目标。理论上，公司正在兴建的超大规模数据中心可以承接多元业务——一方面对外租赁算力，服务那些算力紧缺的AI企业（SpaceX最近就和安索帕克达成了合作，每月能创收12.5亿美元）；另一方面，如果旗下聊天机器人格罗克人气暴涨，也可以自用算力运行自己的AI模型。
除此之外，上市募资后，SpaceX还有机会推进两件大事：收购马斯克旗下特斯拉汽车公司，以及完成拟议中600亿美元收购代码助手服务商Cursor的交易。这两笔买卖，都会进一步拓宽公司的营收渠道和市场空间。
要说投资马斯克旗下的企业，比拼的不仅是耐心，更是想象力。
安索帕克：新晋资本巨头加持
安索帕克这边也搞了个大新闻，完成了新一轮融资，投前估值飙到9000亿美元，一举成为全球估值最高的初创企业。这轮融资背后，多家存储芯片厂商入局注资——美光、三星和SK海力士都来了。受AI企业采购需求激增的影响，这几家芯片公司股价过去一年已经翻了好几倍。
三大存储芯片巨头入股安索帕克，这个思路跟亚马逊、谷歌母公司字母表如出一辙。亚马逊和字母表之前也投了这家AI模型公司，为的是换取对方优先采购自家云服务的承诺。
现在AI行业的合作模式基本成型了：全球存储芯片市场近九成份额被这三家企业把持（存储芯片负责给图形处理器、中央处理器传输数据，提升运算效率），它们拿出钱来扶持头部大客户，只是时间问题。再加上AI客户持续高涨的采购需求，这三家如今现金流非常充裕。美光截至2月财季末，账面现金及等价物达到139亿美元，同比大增84%。
三星和SK海力士近几个季度的现金余额也在走高。SK海力士3月财季扣除所有债务后，净现金规模有230亿美元——而去年同期，这家公司还处于资不抵债的状态。
双方的合作可能不止于资金层面。三家芯片商正和安索帕克联手研发技术，力求降低后者在图形处理器之外对英伟达芯片的依赖。
去年12月曾提到，开放人工智能公司和三星、SK海力士达成存储芯片采购合作，是为了保障稀缺芯片供应（尽管理论上也可以通过英伟达一并采购）。现在安索帕克也走了类似路线，直接对接芯片原厂；不同的是，安索帕克还借此拿到了发展所需的资金。
随着存储芯片厂商现金流持续增厚，它们与AI模型企业之间这种互利共生的深度合作，大概率还会进一步深化。
其他行业快讯
- 安索帕克正式推出旗舰大模型克劳德・奥普斯4.8，该模型在编程、金融分析等多项AI标准化评测中，性能均有提升。
- SpaceX首席执行官埃隆・马斯克周四表示，公司已确定向安索帕克出租数据中心算力，合约周期180天，后续存在续约可能。
- 戴尔公布最新财报，季度营收同比大增88%。人工智能热潮拉动服务器、存储及网络设备业务需求，公司盘后股价暴涨近40%。
- 美国伊利诺伊州议会通过一项法案：要求头部AI企业提交模型安全方案，接受第三方审计，同时为企业内部举报人提供权益保护。