Melius Research：AI热潮将推动存储需求增长至本十年末 首予美光(MU.US)、闪迪(SNDK.US)“买入”评级

智通财经APP获悉，华尔街研究机构Melius Research认为，人工智能热潮将推动存储需求持续增长至本十年末，存储芯片双雄美光(MU.US)与闪迪(SNDK.US)两家公司股价仍有进一步上行空间。

就在本周一，Melius Research正式将目光投向了存储领域的两大巨头——美光与闪迪，首次覆盖便双双给出了“买入”评级。这可不是普通的看好，机构为它们设定了相当进取的两年目标价：美光看至700美元，闪迪更是高达1350美元。背后的逻辑非常清晰：在AI驱动的宏大叙事里，存储正从一个配套角色，跃升为整个投资逻辑中不可或缺的核心环节。

市场的反应总是最直接的。受此利好推动，美光股价在周一应声上涨5.6%，收于524.56美元。如果把时间拉长到过去12个月，其累计涨幅已达惊人的558%。闪迪的表现则更为凌厉，周一上涨8.1%，报1070.20美元，过去一年的涨幅堪称“史诗级”，累计飙升了3158%。值得注意的是，闪迪将于本周四盘后公布最新财报，这无疑为市场增添了新的期待。

Melius的分析师Ben Reitzes道出了当前市场的认知转变：是时候重新审视存储的地位了。它已经与AI半导体、AI硬件以及那些超大规模的云服务商深度绑定，共同构成了AI基础设施的完整拼图。换句话说，没有充足的、高性能的存储，AI的算力再强也难以充分释放。

尽管股价已经历了大幅上涨，但Melius指出，市场对存储股的估值可能仍然偏于保守。目前，美光和闪迪基于未来12个月盈利预期的市盈率分别只有6.4倍和10.3倍左右。这个数字是什么概念？它显著低于费城半导体指数约25倍的平均水平。如果未来有更多客户为了锁定供应而签订多年期的供货协议，那么这两家公司的估值天花板，完全有进一步上修的空间。

为什么存储变得如此关键？机构的观点很明确：对客户而言，它已具备“生存级重要性”。AI模型的性能进化，越来越依赖于海量的内存容量；同时，从训练到推理，整个“AI综合体”的兴起，也对各个计算层级的存储提出了前所未有的高要求。这种需求，不是线性增长，而是呈指数级攀升。

Reitzes进一步分析指出，只要AI的发展趋势不变，存储价格的上涨势头就可能持续。原因在于，行业的供需关系正在发生根本性的、结构性的变化。

这与本世纪初上一轮存储行业下行周期形成了鲜明对比。那时是需求疲软、库存积压的典型困境。而如今，AI和云计算领域的巨额资本支出，为存储需求提供了坚实且长期的支撑。更关键的是，销售模式正在从传统的现货采购，转向更稳定的长期供货合同。这种转变，意味着行业周期性波动的特征正在被弱化，成长性的底色愈发清晰。

这一逻辑并非Melius一家之言，事实上，它正在成为华尔街的共识。FactSet的数据显示，超过四分之三的分析师给予闪迪“买入”评级，而对美光持看好态度的分析师比例更是高达92%。

无独有偶，摩根士丹利分析师Joseph Moore也紧随其后，将闪迪的目标价从690美元大幅上调至1100美元，并维持“增持”评级。他认为，闪迪的核心业务——NAND存储的价格上涨动能有望延续。超大规模云服务商如饥似渴的需求，正在挤压其他买家的供应空间，这种供需紧平衡的状态将继续为价格提供支撑。

摩根士丹利预计，闪迪在周四的财报中将交出一份强劲的成绩单，并给出乐观的未来指引。不过，该机构也适时地泼了一小盆冷水，提醒投资者注意：由于闪迪在刚刚过去的4月份股价已累计上涨了68%，即便业绩表现优异，市场也可能需要一点时间来消化，股价未必会立即做出更进一步的激烈反应。