2026算力独角兽IPO深度解析：机遇、挑战与投资前景全透视

作者丨韦香惠

来源丨东四十条资本

一只估值超500亿元的算力独角兽，正加速驶向A股市场。

主角是来自河南的超聚变数字技术股份有限公司。从今年1月提交上市辅导备案到完成全部工作，仅用时四个多月，其推进效率已预示了市场的期待。

华 为子公司落地河南

超聚变的起源，与华 为的服务器业务紧密相连。

2021年，华 为将其x86服务器业务整体剥离，由新成立的超聚变承接并独立运营。这次转移并非简单的资产出售，而是一次包含核心团队、技术专利、产品体系及客户资源的“整建制平移”，旨在确保业务的连续性与市场竞争力无缝延续。

因此，超聚变自成立起便站在高起点，业务聚焦于通用服务器、AI服务器及关键业务服务器三大板块，直接切入企业级计算的核心赛道。《河南日报》数据显示，公司营收增长迅猛：2023年突破280亿元，2024年超400亿元，2025年上半年已达300亿元，全年有望冲击600亿元。在重资产、长周期的服务器行业，这一增速堪称现象级。

公司领导层同样渊源深厚。副董事长刘宏云曾任华 为亚太地区部总裁，长期负责服务器业务，在公司创立初期以董事长兼总经理身份主导了业务整合与平稳过渡。2025年11月，董事长一职由原河南周口市委常委马剑平接任，标志着公司进入新的发展阶段。

资本市场的密集布局是另一佐证。工商信息显示，超聚变已完成至少8轮融资，吸引超30家投资机构。中移资本持股15.14%，为第二大股东。自2021年股改引入联通中金、中移资本等产业与金融资本后，中国电信、招商局资本、工商银 行等巨头相继入局，深圳特区建发集团、中电科网信基金等持续跟进。2025年，诚通基金通过国调基金进行战略投资，叠加地方国资与市场化机构参与，形成了多元化的股东结构。

估值曲线同步上扬。2025年9月，东方明珠拟通过基金受让部分股权；至2026年初披露间接持股1.3182%时，市场测算其整体估值已达800亿至900亿元区间。而根据2025年12月发布的《全球独角兽企业500强报告》，超聚变估值已被提升至910亿元，市场对其未来潜力给予了高度定价。

多地抢滩算力

若成功上市，超聚变将成为“中部算力第一股”。这不仅是企业里程碑，更是河南乃至中部地区算力产业实力崛起的关键标志。

2024年11月，《河南省算力基础设施发展规划（2024—2026年）》明确，要统筹推进“通算+智算+超算”协同发展，构建以郑州（含航空港区）为核心，洛阳、鹤壁、商丘、信阳为增长极的“一核四极多点”格局，目标直指全国算力高地。

2025年3月，《河南省2025年推进“人工智能+”行动工作要点》进一步细化路径，将“提升算力供给能力”列为重点：加速智算中心建设，推动国家超算互联网核心节点落地；推进河南空港智算中心、中原算谷等重大项目，并强化“嵩山”“中原”等公共算力平台的开放服务能力。规划至2025年底，全省算力规模将突破94EFLOPS，跻身全国第一梯队。

这场算力竞赛的参与者遍布全国。行业测算显示，2026年中国算力市场规模有望突破2.5万亿元，年增速超40%；至2030年或达5万亿元。面对这一高速增长的战略性市场，各地竞相加码，竞争已趋白热化。

东部地区率先提速。珠三角的广州在黄埔区集中落地首批4个算力新基建项目，总投资48.39亿元，预计新增智算规模超4万P。长三角的上海智能算力规模已突破120EFLOPS，并通过每年发放10亿元“算力券”降低企业使用门槛，从需求侧激活市场。

中西部地区积极布局，不再仅是“跟跑者”。宁夏中卫依托能源与气候优势，吸引中国移动投资61.49亿元建设数据中心园区，已集聚美团、阿里巴巴、腾讯等互联网巨头。甘肃庆阳围绕“东数西算”国家战略，由甘肃能源投资43.77亿元推进绿电聚合试点项目，探索算力与绿色能源协同的新路径。

一场围绕算力基础设施与电力协同的深度区域竞争已然展开。基于不同的资源禀赋与策略，最终赢家尚难断言。但可以确定的是，只有率先夯实算力底座、抓住产业窗口期的城市，才能掌握通往未来的关键筹码。