三星电子、海力士与铠侠目标价获摩根大通大幅上调，最新评级与投资前景深度解析

5月18日，摩根大通半导体分析师Jay Kwon发布关键报告，指出存储行业的估值范式正在发生根本性转变。由于长期供货协议在厂商出货占比中持续扩大，传统市净率估值模型已无法准确反映企业价值，行业亟需全面转向市盈率评估框架。

这一估值逻辑的切换，直接驱动了目标价的大幅重估。依据新的市盈率模型，摩根大通将三星电子目标价上调至48万韩元，其估值核心是基于2026至2027财年预期每股收益的8倍市盈率。调整更为显著的是SK海力士，目标价从180万韩元跃升至300万韩元。而铠侠的目标价则从38000日元翻倍至80000日元，领跑全市场估值。

支撑此次激进调升的底层逻辑，是AI存储市场严峻的供需失衡。行业测算表明，即便在最大胆的产能扩张情景下，2026至2030年间，AI存储芯片的供给仍将无法满足云服务商的庞大需求，每月产能缺口高达约45万片晶圆。当需求方别无选择，供应方首次掌握了实质性的定价主导权。