小米一季度财报解读：研发投入激增33%背后，净利润为何下滑43%？

5月26日，小米集团公布2026年第一季度财报。数据显示，公司总营收与经调整净利润均出现同比下滑，这一业绩情况也由董事长雷军通过其个人微博向公众同步。

财报显示，小米本季度实现营收991亿元，同比减少10.9%；经调整净利润为61亿元，同比下降43.1%。研发投入方面，一季度开支为90亿元，同比增长33.4%，但环比上一季度的96亿元有所收窄。截至3月末，公司研发人员总数增至26048人，创历史纪录。

▲雷军通过微博发布一季度业绩（来源：雷军微博）

从收入结构分析，智能手机与AIoT分部收入为793亿元，同比下降14.5%，占总营收比重为80%；包含智能电动汽车及AI等在内的创新业务分部收入为199亿元，同比增长6.9%，占总营收20%，该分部本季度经营亏损31亿元。

▲手机和AIoT分部、智能电动汽车及AI等创新业务分部一季度营收（来源：小米财报）

在人工智能技术领域，Xiaomi MiMo-V2.5系列大模型已启动公测。其中，Xiaomi MiMo-V2.5-Pro在权威的Artificial Analysis大模型综合智能榜单中，其综合智能指数位列全球大模型总排名前五，其Agent指数在全球开源大模型中并列第一。

在随后的财报电话会议上，集团总裁卢伟冰对业绩波动进行了解读。他指出，小米在成长历程中多次应对过市场挑战，每次经历都增强了公司的经营韧性。当前面对内存成本上行、新能源汽车补贴退坡等多重外部压力，小米选择了主动进行战略性业务调整。

具体措施包括，通过调控全球中低端智能手机的出货节奏来对冲内存价格上涨的影响，并同步优化销售策略。调整效果已初步显现：第一季度，小米智能手机平均售价（ASP）同比提升8.2%，达到1310元的历史高位；手机毛利率回升至10.1%，较上一季度的8.3%有所改善。

卢伟冰着重阐述了应对成本压力的核心逻辑：关键在于打造令用户满意的产品，并以合理的价格推向市场，而非简单地将成本转移给消费者。对于已上市的产品，公司策略是维持原价或延缓调价。

谈及AIoT业务，卢伟冰将其定位为集团抵御内存成本压力的战略“平衡器”。第一季度，IoT与生活消费产品毛利率达到25.2%，环比显著提升5.1个百分点，表现突出。

关于AI战略，卢伟冰表示，AI与硬件深度融合的最终形态仍是行业共同探索的方向，但要成功打造此类产品，必须在基座模型上坚持长期投入。他强调，小米的AI大模型必须与核心业务深度耦合，切实服务于业务发展。例如，智能助手“龙虾”（miclaw）正在加速推进，未来将深度融入小米的“人车家”全生态体系。

此外，针对年初公布的160亿元AI投资计划，集团CFO林世伟透露，未来投资规模将根据AI业务的实际进展进行动态评估与调整，预计投入会进一步增加。

伴随财报发布，小米集团宣布了一项股份回购计划：将在未来12个月内回购不超过200亿港元的股份，该计划将持续至本年度股东大会召开。

▲小米集团股份回购公告（来源：小米）

截至5月26日收盘，小米集团股价下跌0.8%，报收29.76港元，公司最新市值约为7690亿港元。

▲小米集团股价（来源：百度股市通）

内存成本持续增压下，小米寻求高端化解决方案

回顾2025年，小米前三季度业绩表现相对平稳，但第四季度受内存涨价等因素冲击，净利润出现大幅下滑。进入2026年第一季度，下行趋势未能扭转，总营收和净利润均呈现同比下跌。

▲小米近五个季度营收及净利润情况(智东西制图）

聚焦智能手机业务，本季度收入为443亿元，较去年同期的506亿元下降12.5%。全球智能手机出货量为3380万台。根据Omdia数据，小米本季度全球市场份额为11.3%，排名第三，这已是其连续第23个季度稳居全球前三。

区域市场表现方面，小米在拉美地区出货量排名第二，市占率达17.4%；在欧洲、东南亚、中东及非洲等市场均位列第三。整体来看，小米在全球47个国家和地区的智能手机出货量排名前三，在65个国家和地区排名前五。

卢伟冰在电话会议中分析，内存成本上涨的压力仍在持续，预计后续涨幅可能放缓，但压力依然存在，这不仅影响手机业务，对整个消费电子行业构成普遍挑战。小米的应对策略并非简单提价，而是通过产品结构升级与销售策略优化，让消费者以合理的价格获得更优质的产品。他同时指出，在此轮成本上升周期中，把握AI技术机遇至关重要。

高端化是小米的核心战略之一。根据第三方数据，2026年第一季度，小米在中国大陆市场的高端智能手机销量占比已达到23.5%。在存储成本上涨与高端化战略的双重驱动下，其智能手机平均售价（ASP）得以创下1310元的历史新高。尽管手机毛利率同比有所下降，但环比已呈现回升态势。

▲各项业务毛利（来源：小米财报）

大模型跻身全球前列，AI赋能人车家全生态

在AI大模型领域，小米近期进展显著。2026年4月23日，Xiaomi MiMo-V2.5系列大模型启动公测。该系列包含多个版本，其中MiMo-V2.5-Pro在通用智能体能力、复杂软件工程及长程任务处理等维度达到全球顶尖水平，实现了对上一代模型的全面超越。

根据Artificial Analysis榜单，Xiaomi MiMo-V2.5-Pro综合智能指数位列全球开源大模型并列第一，并跻身全球大模型总排名前五。4月28日，该系列模型正式开源，采用MIT协议，支持商用推理与二次训练。

小米正加速以AI能力赋能“人车家全生态”。2026年4月，智能助手Xiaomi miclaw的测试范围扩大至PC和有屏音箱，目前已支持手机、平板、PC等多终端，跨端协同能力实现重要升级。近期，Xiaomi miclaw成为中国信息通信研究院首批通过手机端智能助手权威评测的产品之一。

▲小米miclaw多端交互（来源：小米财报）

在具身智能前沿领域，小米于2026年4月发布并开源了具身模型Xiaomi-Robotics-0的真机后训练全流程，旨在通过开源协作降低机器人智能化的技术门槛。

收入回升、毛利上涨，小米用AIoT抵御内存成本压力

受国家补贴退坡等因素影响，小米IoT与生活消费产品一季度收入为247亿元，同比下降23.7%，但环比上季度微增0.3%，显现出止跌企稳的迹象。

一个积极的信号是，得益于境外渠道的持续拓展与产品品类的增加，境外IoT收入创下历史新高。本季度，该业务毛利率达到25.2%，环比大幅提升5.1个百分点，保持了健康的盈利水平。

▲手机和AIoT分部一季度毛利以及毛利率（来源：小米财报）

卢伟冰多次强调，IoT业务是集团应对内存成本压力的重要战略支点。在具体策略上，国内与海外市场各有侧重：国内市场聚焦于高端产品研发，如耳夹式耳机、强劲风空调、冰箱等；海外市场则侧重于快速规模扩张，利用去年已解决大部分市场准入问题的优势，加速小米之家和电商渠道布局，预计海外市场潜力将是国内的两倍。

渠道建设方面，截至2026年3月，中国大陆地区小米之家数量超过16,000家，其中500平米以上的新零售大店超过260家。境外地区的新零售门店数也超过520家，覆盖全球多个主要区域。

生态规模持续扩大。小米AIoT平台已连接设备数（不含手机、平板及笔记本）达11.187亿，同比增长18.5%；拥有五件及以上连接设备的用户数达2360万，同比增长22.3%，均创历史新高。2026年3月，米家APP月活用户达1.17亿，小爱同学月活用户达1.693亿，同样创下新高。

根据Omdia数据，2026年第一季度，小米TWS耳机全球出货量排名第二，可穿戴腕带设备全球出货量排名第三。2026年5月，公司发布了小米手环10 Pro及首款耳夹式耳机，进一步丰富可穿戴产品矩阵。平板业务方面，小米平板全球出货量已连续8个季度排名前五。

▲小米耳夹式耳机（来源：京东）

此外，互联网服务业务表现稳健，第一季度收入95亿元，同比增长4.3%，毛利率高达76.1%。其中，境内收入创历史新高，境外收入达30亿元，同比增长9.0%，占比提升至31.4%。

结语：营收利润双双下降，小米正在寻找“严冬”下的最优解

整体审视，小米这份第一季度财报在利润端确实承受了显著压力。营收下滑一成，净利润近乎腰斩，手机业务受成本挤压，汽车业务尚处投入期。

然而，智能手机平均售价创下新高、手机毛利率环比回升、AIoT业务毛利率显著增长等关键细节表明，小米正在执行一套清晰的应对策略：主动调整产品结构，追求健康的利润水平而非单纯追求销量规模。正如卢伟冰所言，困难时期恰恰是检验公司战略定力与运营效率的试金石。

在全球内存涨价、消费电子行业面临普遍挑战的“严冬”环境下，小米正试图通过产品结构升级与精准的市场策略，探索穿越行业周期的生存与发展路径。