美股AI新风口：老七雄与七巨头深度对比

美光、德州仪器、思科、英特尔、戴尔、诺基亚、联想——

这一串名字，每一个都曾是大牛市的代名词。但同样是它们，在互联网泡沫破裂后的漫长岁月里，逐渐淡出了市场的主流视线。然而，如今一场近几十年来最凶猛的人工智能资本开支竞赛，正让这些“老伙计”们集体上演一出王者归来的大戏。

事实上，整个5月，这科技“老七雄”的热度，甚至压过了英伟达、苹果等美股“七巨头”，成为市场最引人注目的风景线。

这背后既有对AI基础设施建设的疯狂追捧，也直接拉动了从服务器、存储到网络设备、传统芯片等几乎所有相关领域的爆发式需求。可以说，只要和AI基建沾点边的股票，都迎来了一轮狂热狂欢。

一些华尔街资深交易员甚至翻出了尘封多年的投资组合回忆，比如“四骑士”——这个组合在近十几年来几乎没人再提，很多人觉得，除了微软还能跟上时代，其他几位早该被遗忘。

但现实却有点讽刺：那被人戏谑的“三骑士”——思科、英特尔、戴尔，股价表现反而远远超过了微软。

不只是它们，今年重新点燃股民热情的互联网时代“老炮儿”，还有美光、德州仪器、诺基亚和联想。总体来看，这七只股票在2026年平均暴涨了158%，市值合计增加了1.7万亿美元。

“大约六个月前，我们开始意识到，AI基础设施的建设范围正在急剧扩大，而供应却严重不足，尤其集中在那些‘乏味’的硬件领域——过去几年这些领域的产能扩张非常有限。” Neuberger Berman的投资组合经理Yan Taw Boon这样表示。“而现在，需求正在全面爆发——从‘无聊’的CPU到网络设备、被动元件，再到存储和内存，无一幸免。”

从笨重的移动电话制造商到重塑自我的电脑生产商，以下正是美股市场上正在上演的“老夫聊发少年狂”的最新案例：

美光

上周，美光正式跻身万亿美元市值俱乐部。距离这家公司于爱达荷州博伊西市一家牙科诊所地下室创立，已经过去了近50年。这家内存芯片制造商在1990年代末股价飙升，当时它收购了德州仪器的内存业务，一跃成为全球最大的内存生产商之一。

从2000年7月的巅峰到2008年11月的谷底，其市值蒸发超过98%。直到2022年初，才重新站回历史高点。

不过，过去一年，它已成为AI支出热潮中下游受益者的典型代表。作为高带宽内存（HBM）的领先制造商之一，其芯片需求远超供应能力。股价在12个月内飙升逾903%，并创下从5000亿美元跃升至1万亿美元的最快纪录——仅用了48个交易日就完成了这一飞跃。

德州仪器

总部位于美国达拉斯的德州仪器，在20世纪90年代曾是模拟芯片领域的绝对霸主，其产品将现实世界信号转换为数字信号，是当年电信设备和移动电话的核心命脉。但随着电信网络建设放缓，需求下滑，2000年至2002年间，股价从峰值到谷底下跌超过85%。

在ChatGPT引领的AI时代初期，由于汽车和工业市场客户需求波动，德州仪器开局一度疲软。但随着对更高功率密度AI服务器芯片的需求猛增，其销售额开始加速增长。目前，德州仪器数据中心业务年销售额已超过10亿美元，2025年该业务收入增长了60%以上。

行情数据显示，德州仪器股价今年已累计飙升76%，有望创下自2003年以来最佳年度表现。

英特尔

就在不到两年前，由于长期受困于制程工艺的种种掣肘，英特尔曾经的半导体霸主地位似乎已沦为历史尘埃，甚至一度被投资者判定为“彻底出局”。

而眼下，这家公司重返巅峰的救赎之路，堪称波澜壮阔。在过去十年中，公司走马灯似地更换了四位CEO。现任CEO陈立武去年走马上任时赢得华尔街一致喝彩，尽管几个月后曾遭遇特朗普总统要求其辞职的政 治风波，但他迅速扭转了局面，并最终成功引入美国政府的战略入股。

随后英伟达跟进投资50亿美元。今年3月，当英特尔宣布其新款至强（Xeon）芯片正应用于部分英伟达系统时，其股价再度飙升。上个月，英特尔发布远超华尔街预期的销售预测后，股价更创下历史新高。

本月早些时候，媒体报道称英特尔已与苹果达成初步协议，将为其设备生产部分芯片，这一消息被视为英特尔代工业务的成果。今年以来，英特尔股价上涨了211%，有望创下有史以来最佳表现。

戴尔

上周五，戴尔股价飙升33%，创下有史以来最大单日涨幅。此前，这家以个人电脑业务闻名的硬件制造商发布的财报显示，其AI服务器需求激增。

此次股价飙升，让人联想到戴尔的鼎盛时期——20世纪90年代末，其股价曾连续三年上涨超过200%。但在互联网泡沫破裂导致公司市值蒸发逾80%后，戴尔于2013年被私有化。2018年底重回公开市场，如今市值已较2000年3月1480亿美元的峰值高出1250亿美元。

Forte Securities的Emmanuel Vala vanis表示，这份惊人的财报证明，戴尔是“最新一家被视为科技界‘恐龙’的企业，如今作为人工智能巨头重获新生”。

联想

联想集团在国际舞台上的成名一役，是2005年惊天蛇吞象般地收购了IBM的个人电脑业务（PC部门）。这次收购让联想获得了标志性商用笔记本电脑ThinkPad系列的使用权，并为其最终成为全球最大PC制造商奠定了基础。

尽管个人电脑行业多年来一直处于长期衰退之中，但联想对人工智能产品和服务的推进，帮助这家中国计算机硬件公司在过去一年实现了20%的营收增长，目前其总销售额中近40%来自这些业务。

联想的美股ADR在整个5月飙升了105%，创下历史新高，这是其逾25年来最佳单月表现。同时，该股以159%的年内涨幅高居香港恒生指数成分股榜首——为投资者带来的回报率，是排名第二成分股的三倍有余。

诺基亚

诺基亚在2000年代接连遭遇挫折：先是电信行业由盛转衰，随后其手机业务又因智能手机的兴起而受到冲击。从当时3000亿欧元市值的巅峰算起，该股在2012年前累计跌幅高达98%。

在2014年将手机业务出售给微软后，诺基亚围绕着不那么吸睛的电信网络设备业务，进行了一场艰难的浴火重生。而最近一次全面复苏，则极大地得益于2025年对美国光通信企业英飞朗（Infinera）的精准收购——此举恰逢AI数据中心对算力集群间高速连接需求爆发式增长。

行情数据显示，诺基亚股价今年已累计飙升逾124%，使其成为斯托克欧洲600指数中表现第四好的股票。不过，该股目前尚未重返互联网泡沫时期的高点，较其历史收盘高点仍低出近80%。

思科系统

若论谁最能代表此轮老牌科技股的“文艺复兴”，那么非思科莫属。作为网络设备无可争议的王者，思科曾是互联网泡沫时代的绝对门面，并在2000年短暂登顶过全球市值第一的宝座。

如今，该公司已从传统网络业务转型为AI基础设施提供商。本月早些时候发布的财报，展现了其在AI时代的成功：第四财季强劲的营收预期，以及为转型聚焦人工智能而宣布的裁员计划。

这些数据成为公司业务重回上升通道的最新佐证，延续了去年因AI相关需求拐点而确立的强劲势头。也正是这股力量，推动该股今年终于重返历史高位，最终突破了2000年3月的峰值。

行情数据显示，2026年迄今，思科股价已斩获56%的涨幅，并有望创下自2006年以来跑赢纳斯达克100指数的最大年度领先幅度。