科创板第五套标准向大模型开放，加速AI创新发展

2026年6月17日，上交所正式发布《发行上市审核规则适用第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》（下称《指引》）。对AI赛道而言，这份文件堪称精准落地的“政策礼包”。

该指引的上位依据，源自2025年6月证监会提出的《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》。简言之，科创板第五套上市标准原先面向亏损但高潜力的硬科技企业，如今明确将入口拓宽至AI大模型公司——尤其那些尚未形成稳定营收、但技术壁垒深厚的通用大模型与行业大模型企业。政策意图很清晰：加速我国人工智能产业链的技术引擎升级。

具体要求是什么？《指引》共十五条，紧扣大模型企业“高研发投入、长研发周期、算力烧钱猛”的核心痛点，从四大维度细化条件：显著技术优势、阶段性突破、国家部门审核、市场空间。其中最引人注目的是“阶段性突破”的认定门槛——申报前，企业至少有一个大模型产品已完成上线并实现规模化落地。换言之，仅有Demo或融资故事远远不够，必须拿出能跑通商业闭环的实战成果。

此外，发行人的主营业务须聚焦于AI大模型的自主研发、模型服务或模型应用。行业地位方面，《指引》要求企业“具备突出的行业排名与示范引领作用”，并将“获得资深专业机构投资者入股”列为关键加分项。这意味着，已获顶级VC或战略投资押注的企业，在审核中将占据明显先机。

当前国内AI大模型企业正处在规模化商业落地的黄金窗口期。上交所此次推出的专属审核指引，不仅为高成长、高技术的AI企业铺平了清晰的资本路径，更深层的战略考量在于——通过强化制度包容性，引导社会资本精准涌入关键核心技术攻坚领域。在全球科技制高点争夺与新质生产力培育的棋局中，这步落子的分量，再强调也不为过。