零跑汽车Q1财报解析：营收108亿背后，毛利率跌破10%的挑战与应对

2026年第一季度，零跑汽车实现营收108.2亿元，同比增长8.0%。这一增长主要源于整车及备件交付量的提升，但产品组合的调整导致平均售价有所下降，部分稀释了交付量增长带来的营收贡献。

利润端表现更值得审视。当季毛利率为9.4%，较去年同期的14.9%及上一季度的15.0%均出现下滑。产品结构变化及战略合作业务减少是毛利率承压的关键因素。最终，一季度净亏损扩大至3.9亿元，去年同期净亏损为1.3亿元。

销量增长与海外市场爆发

解读财务数据需结合市场表现。一季度，零跑汽车总交付量达110,155台，同比增长25.8%，增长动能保持强劲。海外市场成为显著亮点：一季度海外销量达40,901台，占总销量的37.1%，出口总量同比激增442.0%。海外业务已成为驱动公司增长的核心动力。这一势头在4月得以延续，随着多平台车型交付，单月销量攀升至71,387台，同比增长73.9%。

研发投入加大与现金流承压

在费用与现金流层面，公司采取了前瞻性策略。一季度研发开支为10.4亿元，同比增长30.0%，主要用于深化研发投入与扩充技术团队。同期销售开支为6.8亿元，同比增长11.5%。这些投入体现了公司对下一代产品与技术布局的重视。

然而，受一季度交付量环比下降及应付款项集中到期影响，当期经营活动现金净流出66.1亿元，自由现金流为负74.0亿元。截至3月31日，公司在手资金余额为306.3亿元，流动性储备依然充足，为后续战略执行提供了关键缓冲。

产品、出海与合作：未来的三重奏

展望未来，零跑的战略路径清晰且紧凑。产品层面，公司在3月至4月相继推出A10与D19两款新车型，并计划于今年6月开启首款MPV车型D99的预售，产品矩阵正加速完善。

国际化布局同步提速。截至一季度末，零跑国际已在全球超40个市场建立了约1000家销售与服务网点，全球网络初具规模。产业合作亦有新进展：今年3月，零跑与中国一汽签署战略合作谅解备忘录，双方将在新能源乘用车联合开发及零部件协同等领域展开合作，这为公司打开了新的增长空间。